高盛發表報告，明年本港銀行業整體經營動能穩定，但商業房地產(Commercial Real Estate ,CRE)仍將是限制因素。高盛預計，由於信貸成本居高不下，存款穩健增長和資本市場改善的動能減弱，加上預期交易收益將趨於正常化，預期資產報酬率(ROA)將持平或略有下降。
高盛指，其研究發現港銀上半年仍受壓，香港CRE不良貸款率上升至21%，中小企業不良貸款率達85%。該行估計，銀行不良貸款比率將升6至17個基點。
不過，高盛認為，CRE對盈利的影響多於對資本、股息方面，認為撥備前營業利潤(Pre-Provision Operating Profit,PPOP)穩定、資本緩衝穩健和派息率可控。
高盛認為，PPOP將保持穩定，這將有助於抵消以下因素帶來的壓力：（1）淨利差(NIM)壓力緩解，該行預計聯儲局在2026年只會再減息兩次，這意味著淨利差的降幅將比2025年更為溫和；（2）強勁的存款流入為淨利息收入提供了支撐，因為過剩流動性可以投資於證券或用於產生互換收入；（3）在市場活躍度較高的情况下，手續費收入保持強勁增長，平均增長率達10%。這些因素共同支撐了PPOP的持續增長或更溫和的降幅。
高盛指，對香港銀行股保持謹慎態度，建議「賣出」東亞銀行（0023），中銀（2388）則為「中性」，東亞目標價為12.9元，中銀目標價為41.2元。
高盛認為，中銀香港已做好充分準備，掌握香港強勁的存款增長機遇，將其轉化為淨利息收入增長，進而支撐穩健的稅前利潤前景。此外，中銀香港已展現出日益增強的資本回報承諾，在2020年至2024年期間提高了可發行股份數量，並持續就潛在的股份回購計劃進行溝通。商業不動產風險敞口，尤其是對內地特定公司的風險敞口，仍然是近期最大的不確定因素。
就東亞銀行而言，高盛稱，鑑於市場可能仍對其商業房地產投資組合感到擔憂，且該行預計高企的信貸成本將繼續對盈利能力構成壓力，因此基於行業相對角度對東亞銀行的評級維持「賣出」。此外，認為其資產回報率（ROA）的收窄將使其更容易受到利潤率下降和信貸成本上升的影響。目前其估值略高於五年歷史中位數，認為其下行空間有限。調整後的12個月目標價為12.9元。
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